Anthropic prepara su salida a Bolsa: ingresos en alza, pérdidas millonarias y una apuesta de US$518.000 millones
La empresa creadora de Claude multiplicó por doce sus ingresos en 2025, pero cerró el año con una pérdida operativa de US$8.060 millones. Su prospecto de oferta pública, al que accedió Reuters, expone tanto la escala de su ambición como el costo de competir en la frontera de la inteligencia artificial.
Anthropic quiere convencer a los inversores de que la inteligencia artificial transformará la economía mundial a una escala comparable, o incluso superior, a la industrialización, la electricidad e internet. El prospecto de su futura salida a Bolsa, examinado por Reuters, muestra el precio de perseguir esa visión: ingresos que crecen con rapidez, pérdidas operativas y compromisos de infraestructura por cientos de miles de millones de dólares.
La compañía facturó casi US$4.600 millones en 2025, unas doce veces más que el año anterior. En el mismo período, su pérdida operativa ascendió a US$8.060 millones, frente a US$2.980 millones en 2024. Solo en capacidad de cómputo e infraestructura gastó US$7.330 millones, más de la mitad de sus gastos operativos. Entrenar nuevos modelos y atender la demanda de Claude exige una escala de recursos que crece junto con el negocio.
El prospecto también registra una pérdida neta cercana a US$42.000 millones en 2025. Esa cifra requiere una aclaración: incluye aproximadamente US$34.000 millones de un cargo contable asociado a la revaluación de instrumentos de financiación que podrían convertirse en acciones. No equivale, por lo tanto, a decir que Anthropic gastó US$42.000 millones en efectivo para operar durante el año. Para observar el costo corriente del negocio, la pérdida operativa ofrece una referencia más útil.
La magnitud de la apuesta aparece en otro número: según Reuters, el documento identifica US$518.000 millones en obligaciones futuras vinculadas con nube, cómputo e infraestructura. Son compromisos distribuidos a lo largo de los próximos años, no un desembolso único ni una inversión ya ejecutada. A fines de 2025, Anthropic contaba con US$20.280 millones entre efectivo, equivalentes e inversiones de corto plazo.
El desafío de convertir crecimiento en un negocio sostenible
La demanda empresarial impulsa a Anthropic, pero también concentra riesgos. Cerca de una cuarta parte de sus ingresos de 2025 provino de solo dos clientes. La empresa advierte, además, que varios de sus principales compradores carecen de contratos de largo plazo y podrían reducir sus gastos. Si eso ocurriera, la compañía tendría que sostener sus compromisos de infraestructura con menos ingresos de los previstos.
La eventual oferta pública pondrá a prueba cuánto están dispuestos a pagar los inversores por ese crecimiento. Reuters señala que la operación podría valorar a Anthropic en más de US$2 billones —dos millones de millones—, frente a los US$965.000 millones de valoración anunciados por la propia empresa en su ronda de financiación de mayo. Se trata de una expectativa de mercado: el precio de las acciones y la cantidad que se ofrecerá todavía no fueron definidos. Anthropic confirmó en junio que presentó de manera confidencial un borrador de registro ante la autoridad bursátil estadounidense y aclaró que la oferta depende de la revisión regulatoria y de las condiciones del mercado.
El prospecto expone, además, una tensión que atraviesa toda la industria. Anthropic necesita desarrollar y lanzar modelos cada vez más capaces para competir, mientras investiga cómo controlar sus posibles efectos dañinos. En otro análisis del mismo documento, Reuters informó que la compañía dedica unas 80 páginas a los factores de riesgo y advierte sobre comportamientos imprevistos de sistemas avanzados de IA. Esas advertencias describen riesgos potenciales y resultados observados en pruebas; no demuestran que tales escenarios vayan a producirse.
La salida a Bolsa de Anthropic podría convertirse así en una prueba para toda la industria. Sus resultados muestran que existe una demanda creciente por la IA, especialmente entre empresas. El interrogante que deberán responder los mercados es si ese crecimiento podrá sostener el costo de construir, ejecutar y supervisar modelos cada vez más potentes.
